近期，湖北、江苏、四川、珠海等地齐接踵放宽政府换取基金的存续期限和投资期限，有的致使长达15年。延迟基金期限最大的布景，无疑是创投基金退出难。

凭证清科商议中心的数据，中国股权投资阛阓（包括早期投资机构、VC、PE）投资限度2018年为10788亿元，按投资周期3—8年遐想，意味着从2018年到本年上半年，有共计进步6万亿元的创投资金正在或迟缓面对退出问题。

而清科商议中心本年8月发布的《2024年上半年中国股权投资阛阓商议敷陈》显露，本年上半年，中国股权投资阛阓退出数目同比下落63.5%。创投基金退出问题无疑成了平庸结伴东说念主（GP）的心头之痛。

基金退不出怎么办？向有限结伴东说念主（LP）苦求展期是现时大部分创投契构的一大诉求。但问题是，LP允许展期吗？跟记者交流的创投契构东说念主士多数示意，大部分的国资LP迫于千般压力，齐不容许展期。天然有国资LP东说念主士示意，关于到期的基金，会按践诺情况看是否给以展期，但践诺上很少机构能着实获得展盼望可。

有国资LP机构持重东说念主告诉记者：“如若所以投资为主业的国资国企，大要会容许展期，因为指挥了解基金运作的客不雅国法和困难。但好多不以投资为主业的国企，为了侧目风险，一般齐会拒却展期。”该东说念主士示意，尤其关于那些运作了多年，功绩不好，干预老分内成率（DPI）不达1的基金，会更刚毅地拒却。天然，无论是否允许，大部分基金无法退出，LP也只须收受展期，别无采取。

若真迫于审计压力，国资LP只须向GP追责，效果等于，GP向被投企业发起回购，企业面对雄壮的回购压力。正如本年深创投密集向企业发起回购相似，也恰是出于递次合规的原因。

有国资LP坦言，不予展期如实有不得已的原理，其中包括表层的侦查、纪检、审计，以及里面的风控等。回首起来，民营的创投基金也好、国资基金也罢，最启动建设的基金期限齐很不阛阓化，也等于莫得凭证风险投资的本色国法去建设，这为其后东说念主民币基金的投资和退出埋下了隐患。

与好意思元基金多数10年、11年的期限比较，东说念主民币PE基金（以Pre-IPO为主政策的基金）期限多数是“3+2”致使更短，VC基金的程序期限则是“5+2”，10年期的基金凤毛麟角。此外，当作国资LP，其母基金在2015年—2016年建设海浪之时，也莫得过多沟通基金将来有可能展期的问题，更多沟通基金能否建设起来，怎么投出去。

但从现在情况来看，出资文献中是否有明确展期问题彰着照旧不清苦，倒不如思思如何探索更阛阓化、更合适创业投资本性的基金投资周期。记者不雅察到，照旧有场地政府换取基金启动了这一探索：

9月26月，深圳首只种子基金建设，存续期15年，其中投资期5年；9月30日，限度为10亿的珠海科创长青创业投资基金官宣完成备案，存续期最长可达14年，其中投资期8年，退出期4年，并设有2年延长期；同月，湖北省政府印发的《湖北省科技金融质效擢升活动决议》中也提倡，政府投资换取基金参股区域创投母基金存续期限和投资期限放宽至10年；更早前，苏州围绕生物医药规模打造的专项母基金，其存续期也达到15年，其中包含7年投资期，8年退出期，2年延长期限。

而早在昨年，广东省半导体及集成电路产业股权投资基金二期也设定了长达17年的基金存续期；安徽也提倡，对升级政府性股权投资基金参股的风投创投子基金存续期，放宽至不进步15年。

关于基金的存续期，有国资LP东说念主士对记者示意，不是要一味追求基金长周期，而是需要对基金进行各异化科罚，“比如投早期的基金，就需要长达10年以上，但如若投后期的基金，就不一定要这样长的周期。”此外，与记者交流的国资LP东说念主士多数合计，基金的存续期践诺上对GP来说是把“双刃剑”，一方面如实给投资和退出带来一定的结果，但另一方面，亦然给基金科罚东说念主的一种拘谨，促使其充分推崇专科智商，为LP创造禀报。

事实上，打造耐烦老本，延迟基金期限仅仅其中一个侧面，大要更清苦的是，国资LP需要配套合理的侦查机制，以及滚动投资预期和投资逻辑，以着实使投资愈加阛阓化和专科化。

校对：苏焕文🔥南宫·NG28(China)官方网站-登录入口